上周利率债交易持续低迷，收益率全面下行，全周1年国债活跃券下行1.50BP至3.50%，10年国债活跃券下行4.31收至2.15%。政府债缴款压力减轻，但公开市场逆回购到期规模较大，银行融出谨慎，杠杆降低，隔夜价格逐步抬升，截至上周五隔夜R001加权收至1.89%，R007加权收至1.92%。

周内资金先紧后松，利率债交易持续低迷，上周五降息预期抬升催化长债收益率小幅下行。金鹰基金表示，当前地产等新增政策效果不确定性较大，内需修复持续不强，外汇压力未来或有望放松，基本面环境仍较有利于债市。但央行多次提示债券长端风险，近期在大行卖券和强监管背景下，债市有所调整，交易情绪有所下降，短期内长端利率预计或将在小幅上行后维持震荡，建议把握交易机会同时控制久期。

转债方面，上周转债市场延续回调收跌，中证转债指数累计下跌1.00%，中证转债指数创3年内新低，快速调整后转债性价比进一步改善，金鹰基金建议在尽可能安全的前提下，关注资质较优的错杀品种、中报绩优品种和景气方向。

金鹰基金表示，转债市场当前已具备较好的配置性价比，向上修复拐点或渐临：第一，转债对应正股估值及转债估值均处于历史较低水平，转债价格具备双重向上修复空间；第二，转债信用风险扰动有望逐步减弱，市场普跌过后，部分资质尚可的转债价格或亦有望从债底深度折价区间向上修复。

操作上，金鹰基金建议可关注以下方向：首先，可关注现金流明显好转，企业盈利拐点即将到来的行业，例如精细化工、机械行业等相关的转债；其次，可关注设备更新方向，如电网设备等方向的相关转债；最后，可关注银行、公用事业等红利板块的转债。

风险提示：

本资料所使用的数据仅供参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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